受益于光伏行业高景气度,光伏产业链各环节的诸多上市公司去年及今年一季度业绩高增。但与优异业绩形成对比的是,部分光伏股股价近期陷入了低迷。
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行业估值相对低估
硅料龙头大全能源股价曾自4月27日起连续四个交易日收跌,并于5月9日创下历史新低,当日收报38.67元/股,较2021年8月份创出的高点86.83元/股跌去了55.5%。截至5月12日收盘,大全能源涨0.59%,报收于39元/股,市值较年初(1月3日)蒸发近200亿元。
另外两家硅料大厂,通威股份的股价从去年下半年开始,总体呈下滑趋势;特变电工的股价较去年7月份的30.72元/股高点也有所回落。截至发稿,大全能源、通威股份、特变电工的动态市盈率分别为4.7倍、5.9倍、5.1倍,低于沪深300指数的动态市盈率12.3倍。此外,港股多晶硅龙头新特能源也遭遇了股价下跌,就在4月25日其发布一季度盈利预喜之际,公司股价当日下跌13.1%,报收于18.9港元/股。
巨丰投顾高级投资顾问翁梓驰告诉《证券日报》记者,在光伏上市公司一季度业绩延续增长的背景下,目前行业估值水平整体处于相对低估区间。
光伏是去年A股业绩表现最为亮眼的板块之一。同花顺数据显示,445家光伏概念股,近七成去年实现营收同比增长,五成以上实现归母净利润同比增长,营收、净利润翻倍的公司不在少数。
今年一季度,诸多光伏产业链公司的业绩依旧延续了增长态势。翁梓驰表示,“今年一季度光伏市场开局亮眼,行业需求爆发叠加产业链价格下降,推动各个环节企业利润改善,光伏企业业绩表现良好。”
去年12月份,高企的硅料、硅片价格进入下降通道,伴随相关企业产能释放,供需出现反转。根据中国有色金属工业协会硅业分会5月10日公布的数据,本周(5月8日起)硅料、硅片价格均大幅下跌。其中,复投料价格、单晶致密料价格、单晶菜花料价格的周环比降幅均超10%。M10单晶硅片(182mm/150μm)价格、G12单晶硅片价格周环比均有不同程度下降。
面临产能过剩?
就大全能源而言,今年一季度,公司营收和归母净利润增长均较以往失速,营收同比下滑40.26%至48.56亿元,归母净利润同比下滑32.49%至29.11亿元。而去年全年,大全能源营收、归母净利润均实现了三位数增长。
具体来看,今年一季度,大全能源多晶硅产量同比增长7.86%,但销售量同比下滑近35个百分点,销售价格同比下降8.45%至190.42元/公斤。虽然相对销售价格,大全能源多晶硅单位成本同比降幅更大(28.93%),但未能抵消销量下滑的影响。
对此,大全能源表示,上下游产业链价格博弈导致销量下降,因此营业收入减少,净利润下滑。“今年1月份,受光伏产业链季节性波动和上下游价格博弈的影响,产业链总体需求暂时放缓。今年3月份起,随着包括公司在内的多晶硅制造企业的扩张产能逐步释放,高纯多晶硅料平均销售价格逐渐回落。”
在去年业绩高基数的背景下,通威股份今年第一季度的营收和归母净利润增速降至两位数。去年一季度,公司的营收增幅达132.49%,归母净利润同比增长513.01%。
兴储世纪总裁助理刘继茂对《证券日报》记者表示:“近年来各行资本涌入光伏,从硅料到硅片、电池片、组件等环节都存在产能过剩预期。硅料是大化工生产,一旦开工就不能随便停产,因此硅料库存会不断增加。预计今年硅料行业将迎来洗牌,价格会长时间在成本线附近,利润微薄甚至亏损,直到60%的以上厂家被淘汰出局。”
刘继茂进一步表示,光伏行业虽然在持续增长,但竞争较为激烈,前期利好已出尽,后期从硅料到组件,各环节利润空间将迎来调整,回归到正常状态。上游头部企业,短期内利润将会持续下降,等到行业重新洗牌完成后,才有可能上升。
不过,对于产能过剩,有行业人士对记者表示,“光伏板块的股价波动,与市场对产能过剩的担忧关系不大,产能过剩总体上是企业自身的顾虑,难以造成大面积的股价震荡。”
翁梓驰则认为,此次光伏板块估值回调受多重因素影响。“这表明市场对于光伏行业维持高景气存有疑虑。部分资金担忧硅料价格下行主要由下游需求减弱所致,行业景气度或难持续高涨;其次从今年基金一季度持仓来看,对于光伏赛道配比明显下滑。”
行业高景气延续
目前,光伏装机需求总体旺盛,产业链加速产能扩张仍然是主旋律。中原证券研报分析,“光伏板块目前估值回归到近年来的低点,而今年国内外装机需求增速并不悲观。”
根据国家能源局数据,今年一季度,我国新增光伏装机33.656GW,同比增长154.8%。中国光伏行业协会预计,今年全球光伏新增装机量将达到280至330GW,我国光伏新增装机量将达到95GW至120GW。
大全能源在一季报中表示,“太阳能光伏的整体需求将在未来几个季度内稳步增长,硅料端的供应增量将被下游扩张的产能快速消化。”因此,公司将继续保持满负荷生产,预计今年全年产量19.3万吨至19.8万吨。公司将持续加大销售力度,计划在第二季度将发货量增加至5.9万吨至6.1万吨,第二季度末将库存水平下降至5000吨左右。
东高科技首席行业研究员秦亮对记者表示,光伏行业景气度大概率延续,光伏行业基本面依旧强劲。“目前来看,包括光伏、锂电池、新能源车在内的整个新能源板块下跌趋势在逐步缓和,甚至有趋稳的迹象。”
本报记者 张 敏 见习记者 熊 悦
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